春節前問候與經濟問題漫談

2026年元旦到今天股市封關，上市股票加權指數從29007.5到33707.83漲了4700.33點反應了2025年度外貿出超1571億美元創了歷史新高記錄，如從2025年元旦22456點起漲也漲了一萬點。從台灣資金水位看外貿順差1571億美元，以及上市公司海外投資獲利匯回配息每年至少也匯進了六千億台幣，加總起來台灣至少應增加了5兆5千億台幣在國內流竄，推動股市交易資金到目前維持在每天交易額都有6000億以上，尤其過年前年終獎金的投入，股市熱鬧滾滾。

我們就以簡單粗暴的資金充斥下，又碰到政府打房導至房市冷卻，大量導入股市推高了股票本益比。其實114年許多大漲的個股其每股獲利仍未跟上，像記億體晶片製造商才剛脫離虧損，但股價已從20塊上下漲到一百多多塊錢，等到年報出來每股只能賺2到3塊，恐怕股價又要修正了。

去年炒作題材就是AI各大公司都在加緊基礎建設，輝達市值也被推升至全球第一，算力需要的晶片台積電成了獨家代工，記憶體需求供不應求，散熱、網通相關股價一飛衝天。但在終端市場上google反而交出不錯成績，其他的AI系統服務投入了大量資源卻仍成績難看。未來AI硬體需求是否仍暢旺，將直接影響台灣的經濟表現。

從去年財政部外貿統計，我出口的電子電機通訊零組件佔比達7成，最大的成長引擎就是AI，其他類別產業都還陷在低迷求生的階段。從稅收方面來看，營業稅/營業所得稅比值從民國90年、100年、113年分別為16.2/18.6、17.4/20.8、16.6/29.8，估計去年的營所稅將因在經歷了美國主導友岸供應鏈以及全球關稅變動下，AI相關產業大幅獲利而拉大與營業稅差距。且物價與科技從業人員薪資拉升下，貧富差距也在擴大中。近幾個月民生消費成本墊高了，但是絕大多數薪水階級調整有限，等於變相減薪了。如果有人投資了股市，享受了股市上漲的成果，或許可以減緩物價上漲的焦慮。

但我們更耽憂的是國家地緣戰略的迷失，讓台灣有錢人的思維可能更加浮動。中國大陸力圖要求華府保證海峽的和平安全，最近可以看到美國白宮較克制表示無意破壞兩岸和平，但從日本跟菲律賓對東海及南海的主權仍動作不斷，四月份川普是否能訪問北京，是個觀察點。但外貿收支如此漂亮為何台幣對美元仍未大幅升值，是否有錢人已然持續將錢搬到國外，值得觀察。

本報長期認為當華府與北京1979年建立正式關係以來，兩岸開始走上和平交流。美國在台灣建有長程預警雷達系統，不會輕言放棄，而大陸當局也不會放棄主權的完整。所以兩岸關係只要大陸與美國勢均力敵，維持現狀就是雙方的共識。只是美國在科技領先上碰到了勁敵，另外在聯合國舞台上美國也是落於弱勢，導致美國霸權思維更加露骨，從想併吞加拿大、格陵蘭以及收拾委內瑞拉可以看出。

在AI時代來臨以及機器人服務即將普及之際，就業市場將會有很大的變動。許多使用電腦的從業人員會因AI工作環境的改善而減少了工作崗位，而這些工作崗位的電腦軟體提供者也會因為需求端的減少也會減少業務量，而這些收入的減少一樣也會造成工作崗位的減少，同樣的硬體需求也會減少，這樣的連鎖反應，恐怕對硬體的台灣產業產生了衝擊。

科技是服務人的，是提高人的生活體驗的。但在這演化期間有人會失業會失去經濟支持而讓生活品質倒退。如何讓人民生活有品質有品位，最終的方向就是提升生產力。就是每個人的產出，比方說中國信託這家公司營收除以員工數早就超過一千萬元台幣，那扣除公司成本與公積分紅及股息等，可以分配給員工的薪酬平均應就不會低於300萬元。那如果一個公司生產力只有200萬，能給員工平均可能五十50萬就不錯了。所以提升生產力就是一個國家經營的總解方。

科技與創新每個人都可以朗朗上口，但如何做是要有策略與決心的。就像民國五十年代推動出口加工，六十年代的政府推動電子與半導體，七十年代推動光電，八十年代推動生技，經過十年二十年後產業聚落成形，成為國家經濟重要的生命力，成為全民共享的資源。筆者在民國八十年代在工研院，每年的國家科技專案有100億，可是三十年後的科技專案連一百億都沒有了，那如何養員工數30年來都只有6000人的飯碗，如何面對國家科技發展與推廣，如何面對全球科技的競爭？

回顧過去展望未來，總發現政府老是不切實際的想發展自己沒有市場的產業，例如造潛艇就是造幾條就妄想建立產業。例如造戰機，從民國70年代開始打的基礎造出了教練機到經國號戰機，結果計畫打折經費縮減導致研發團隊去幫韓國造出了能出口的戰機。我們自己電子產業搞電腦及周邊，搞出聯電後來的台積電及聯發科等無不是六十年代的努力。我們看中國大陸去年汽車銷量3440萬輛，自己生產2700萬輛而出口也有700萬輛，其中電動車1600萬輛。這些成績沒有內需市場能做到嗎？

以上提出的看法與問題，沒什大道理，就是觀察就是描述，提供給看官們做為茶餘飯後的談資。在此年終歲末，祝福大家「春馬報喜、福臨大地」馬上成功！也請大家持續愛護本報，幫忙轉發，感謝！